亞馬遜股票大跌 遭資本市場冷眼
時間：2017-02-11
亞馬遜的股價波動似乎已經(jīng)成為一個常態(tài)。
近期，亞馬遜發(fā)布了2016年第四季度財報，由于沒有達到華爾街的預(yù)期，亞馬遜股票當天大跌了29.75美元，市值蒸發(fā)了140億美元。事實上，亞馬遜第四季度營收437.41億美元，凈利7.49億美元，但低于分析師預(yù)期的446.8億美元，也低于亞馬遜預(yù)期的437.5億美元的中間值。受此影響，亞馬遜CEO貝佐斯的身家也損失了24億美元。
作為全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司，全球第一大電商平臺，亞馬遜的業(yè)績一直都是備受關(guān)注。然而，在亞馬遜一直都虧損的那些年，股價卻是節(jié)節(jié)攀升；隨著亞馬遜走向盈利，在已經(jīng)連續(xù)7個季度保持盈利和高增長的前提下，股價卻是連連大跌，這或許讓外界看不懂?！吨袊?jīng)營報》記者就亞馬遜股票大跌問題致電亞馬遜中國，其公關(guān)負責(zé)人表示，對于亞馬遜全球業(yè)務(wù)不方便回應(yīng)。
持續(xù)投入 難達資本市場預(yù)期
盈利后的亞馬遜似乎并沒有得到資本市場的青睞，股價反而是波動不斷。
2016年11月亞馬遜公布2016年第3季度財報，也因為業(yè)績沒有達到預(yù)期，股價出現(xiàn)了大跌。由于亞馬遜每股收益為52美分，遠低于每股78美分的分析師平均預(yù)期。于是，亞馬遜股價一開始在周四盤后交易中大跌6%，股價從818美元跌到782美元。
而2016年1月底亞馬遜公布2015年第四季度財報時，也遭遇了投資者“逃離亞馬遜”的大戲。由于亞馬遜每股收益1美元，低于分析師1.56美元的每股預(yù)期，銷售額為357.5億美元，略低于分析師預(yù)估的360億美元。結(jié)果，財報一出，亞馬遜股價盤后暴跌13.43%，市值蒸發(fā)數(shù)百億美元。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，自從2015年第二季度正式盈利以來，亞馬遜已經(jīng)連續(xù)7個季度保持盈利和高速增長，但是股價卻是波動不斷。尤其是在財報公布后，往往就會大跌一次。在DCCI研究院院長劉興亮看來，亞馬遜股價的波動其實也是正?，F(xiàn)象，對于亞馬遜這樣的市盈率很高的高科技公司，資本市場賭的是他的未來，說白了，就是“要賺錢，還要賺大錢”。
例如2015年第四季度，亞馬遜的云計算部門AWS的銷售額跳漲了69%至24億美元，運營利潤從上年同期的2.4億美元升至6.87億美元。然而，分析師對該部門抱有更高的期待，他們預(yù)測AWS營收至少能夠增長70%。也因為這塊業(yè)務(wù)沒有達到預(yù)期，導(dǎo)致股價下跌13.43%。
對于資本市場而言，盡管亞馬遜在過去的十年都沒有盈利，但股價卻保持持續(xù)的提升，這說明資本市場對其未來盈利的預(yù)期是非常樂觀的。但是當亞馬遜開始實現(xiàn)盈利，就進入了一個新的階段，資本市場對其就會保持更高的期望，一旦沒有達到預(yù)期，股價就會出現(xiàn)大的波動。
再加上，亞馬遜仍然保持著在很多領(lǐng)域持續(xù)的投入，比如云計算、物流、人工智能等領(lǐng)域，而這讓亞馬遜的運營成本一直居高不下，這也就導(dǎo)致亞馬遜的利潤一直都很難達到資本市場的預(yù)期。
“作為出身華爾街的人，貝佐斯反而很少屈服于資本，他并不太關(guān)心股價，而是堅持按照自己的戰(zhàn)略持續(xù)的投入，比如在視頻、配送、人工智能方面投入巨大，這些領(lǐng)域的投入一直都高于資本市場的預(yù)期?！眲⑴d亮分析。
紅利消失 核心優(yōu)勢遭遇競爭挑戰(zhàn)
最近兩年，無論是全球還是國內(nèi)電商市場，增速都在放緩。在國內(nèi)電商市場，阿里、京東、蘇寧易購的增長開始放緩，而且真正賺錢的也僅有阿里、唯品會等為數(shù)不多的幾家。對于電商平臺而言，在人口紅利消失后，獲取流量的成本越來越高，這導(dǎo)致電商的運營成本比線下實體店還要高。
“現(xiàn)在外部市場環(huán)境變化很大，互聯(lián)網(wǎng)購物交易的總量已經(jīng)趨于飽和，所有電商都面臨這個問題，亞馬遜也是一樣的。”易觀咨詢高級分析師薛永鋒表示。
事實上，在亞馬遜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，電子商務(wù)這塊已經(jīng)不是快速增長的領(lǐng)域，亞馬遜保持的高股價不是因為電商，而是因為被資本市場寄予厚望的云計算這塊業(yè)務(wù)，在過往的幾年中，亞馬遜的云計算業(yè)務(wù)都保持了100%以上的增長速度，而且云計算業(yè)務(wù)規(guī)模也超過谷歌、微軟、IBM公司云計算業(yè)務(wù)的總和。
盡管云計算并不是新概念，但云計算的商業(yè)化，亞馬遜卻是第一個吃螃蟹的，亞馬遜于2006年推出了AWS服務(wù)。作為一家電子商務(wù)公司，銷售都會有波峰和波谷，對于阿里、亞馬遜這樣的公司，在“雙十一”和“黑色星期五”期間銷售都會達到波峰，這就需要配備很多服務(wù)器和帶寬，而這部分資源平時就處于閑置和浪費狀態(tài)。而貝佐斯是第一個想到把這部分資源在平時租出去，很多創(chuàng)業(yè)公司都會選擇租用亞馬遜的服務(wù)器和帶寬。
由于云計算業(yè)務(wù)起步早，技術(shù)穩(wěn)定，亞馬遜的云計算業(yè)務(wù)在過去幾年保持著100%以上的增長速度。然而，從2016年開始，云計算逐漸從成長期走向成熟期，增速開始逐漸回落，例如亞馬遜2016年4季度的云計算業(yè)務(wù)盡管增長了47%，營業(yè)額為35億美元，但仍低于資本市場36億美元的預(yù)期。
而在過去幾年，隨著微軟、谷歌、IBM等巨頭對云計算業(yè)務(wù)的加大投入，市場競爭已經(jīng)開始加劇，微軟的云計算業(yè)務(wù)在過去幾個季度基本都實現(xiàn)了翻番的增長，谷歌也因為對于開發(fā)者服務(wù)的優(yōu)勢，搶走了亞馬遜不少的業(yè)務(wù)，微軟則因為Windows系統(tǒng)在觸達用戶上的天然優(yōu)勢，更是獲得了很大的發(fā)展。
在薛永鋒看來，盡管亞馬遜的云計算業(yè)務(wù)在過去幾年增長迅速，但由于整體的規(guī)模還不夠大，在亞馬遜的整體業(yè)務(wù)中的占比還沒有超過10%，加上增速開始下降，這一塊的業(yè)務(wù)也連累了亞馬遜的股價。
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